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? ? ? ?寶萬(wàn)大戰”是最近的一個(gè)熱詞，寶能系對萬(wàn)科的增持和各方輿論的介入吸引了無(wú)數人的眼球。近日，萬(wàn)科公布了其與深圳地鐵的協(xié)議內容，據內容顯示已確認引入深圳地鐵作為戰略股東，深圳地鐵將以資產(chǎn)注入形式持有萬(wàn)科股份，交易對價(jià)在400—600億元。目前，萬(wàn)科股票仍處于停牌階段，“寶萬(wàn)之爭”尚未塵埃落定。資本市場(chǎng)，瞬息萬(wàn)變。近日，“寶萬(wàn)之爭”又上演了安徽版——安徽荃銀高科種業(yè)股份有限公司（300087）遭遇違規增持。

荃銀高科是中國種業(yè)創(chuàng )業(yè)板第一股，在農業(yè)和種業(yè)行業(yè)是一家具有影響力的企業(yè)。其2015年度報告指出：在種業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩、品種同質(zhì)化嚴重、競爭環(huán)境嚴峻復雜的形勢下，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)實(shí)現了大幅增長(cháng)，公司營(yíng)業(yè)總收入同比增長(cháng)29.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)?323.29%。

荃銀高科遭遇違規增持的背后，有哪些不為人知的內幕？監管當局對于涉嫌違規者做出怎樣的處罰？實(shí)業(yè)資本和金融資本博弈，生發(fā)出哪些建設性的議題？

一封文風(fēng)嚴肅的警示函

3月9日，荃銀高科發(fā)布董事會(huì )公告顯示，中國證監會(huì )安徽監管局作出一份警示函，《關(guān)于對重慶中新融澤投資中心（有限合伙）、重慶中新融鑫投資中心（有限合伙）、西藏中新睿銀投資管理有限公司采取出具警示函措施的決定》（行政監管措施決定書(shū)[2016]1號），決定書(shū)指出：“上述一致行動(dòng)人在增持荃銀高科股票達到?5%時(shí)，未及時(shí)向中國證監會(huì )和深圳證券交易所提交書(shū)面報告，在完成履行報告和披露義務(wù)前沒(méi)有停止買(mǎi)入“荃銀高科”股份，違反了《上市公司收購管理辦法》第十三條規定，違規增持股份達公司總股本的?3.71%。根據《上市公司收購管理辦法》第七十五條規定，我局決定對中新融澤、中新融鑫、中新睿銀采取出具警示函的監管措施。你公司（企業(yè)）應認真吸取經(jīng)驗教訓，認真學(xué)習相關(guān)法律法規，嚴格規范上市公司持股行為，依法履行持股變動(dòng)報告、披露及相關(guān)義務(wù)，杜絕類(lèi)似違規行為再次發(fā)生?！?作為中國證監會(huì )的派出機構，中國證監會(huì )安徽監管局作出的這份名為“[2016]1號”的行政監管措施決定書(shū)充分體現了監管當局的嚴肅文風(fēng)。根據《證券法》及相關(guān)法律，收購超過(guò)上市公司5%的股份，就需要舉牌并公告?！渡鲜泄臼召徆芾磙k法》第七十五條規定：上市公司的收購及相關(guān)股份權益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人，未按照本辦法的規定履行報告、公告以及其他相關(guān)義務(wù)的，中國證監會(huì )責令改正，采取監管談話(huà)、出具警示函、責令暫?；蛘咄Ｖ故召彽缺O管措施。在改正前，相關(guān)信息披露義務(wù)人不得對其持有或者實(shí)際支配的股份行使表決權。無(wú)疑，這對于違規增持者是一條無(wú)法逾越的紅線(xiàn)。

值得一提的是，這份警示函發(fā)布之日距離中國證監會(huì )新任主席劉士余上任不到一個(gè)月。在兩會(huì )期間的新聞發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )主席劉士余指出：中國資本市場(chǎng)的發(fā)展必須堅持市場(chǎng)化、法治化這個(gè)根本方向。中國證監會(huì )必須全面依法加強監管，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。在湖南代表團，劉士余指出，“新主席的首要任務(wù)就是監管，依法監管，從嚴監管，全面監管，只有監管才能保證改革的措施順利實(shí)施?！?span>

金融資本對實(shí)業(yè)資本的“隱秘”狙擊

財經(jīng)作家吳曉波在評價(jià)“寶萬(wàn)之爭”時(shí)指出，寶能系對萬(wàn)科的增持是典型的金融資本對產(chǎn)業(yè)資本的一次公開(kāi)狙擊。而反觀(guān)荃銀高科遭受違規增持事件，則是典型的金融資本對實(shí)業(yè)資本的一次“隱秘”狙擊。證券法律人士指出，上述違規增持、沒(méi)有履行報告和公告的程序，違反了《上市公司收購管理辦法》的規定，依據規定，“在改正前，相關(guān)信息披露義務(wù)人不得對其持有或者實(shí)際支配的股份行使表決權?！比绾胃恼?，怎么改正，對于各利益攸關(guān)方，顯然是一個(gè)現實(shí)的問(wèn)題。

“寶萬(wàn)之爭”和荃銀高科被違規增持說(shuō)明了資本的驅動(dòng)力，2015年10月24日央行降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，并降準0.5個(gè)百分點(diǎn)。此后爆出寶能對萬(wàn)科的增持。2016年3月1日起，央行普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預計釋放6000億流動(dòng)性。此后荃銀高科遭遇增持違規增持。中國人民銀行的數據顯示，2016年2月末，廣義貨幣(M2)余額142.46萬(wàn)億元,同比增長(cháng)13.3%；狹義貨幣(M1)余額39.25萬(wàn)億元，同比增長(cháng)17.4%。趁著(zhù)“放水”之機，一些公司機構短期內聚集資金的能量極大，洶涌的金融資本大潮尋找可以突破的產(chǎn)業(yè)堤壩?？梢灶A見(jiàn)的是，金融資本通過(guò)各種資本市場(chǎng)，以并購等手段，參與實(shí)體經(jīng)濟的追逐和分利，將是一個(gè)常態(tài)事件。而對于金融資本來(lái)源的監管也應該是管理者監管的內容之一，也符合劉士余主席提出的資本市場(chǎng)要求公正、公開(kāi)、透明的目標訴求。

對于“寶萬(wàn)事件”，知名財經(jīng)評論人葉檀指出，央行資金釋放得不少，實(shí)體經(jīng)濟下行，資金流向房地產(chǎn)與被低估的股票，如果恰好股權分散，成為控股股東獲得低息融資平臺也未嘗不可。而這一切的題中之意，理應在合法合規的層面陽(yáng)光操作，而荃銀高科所遇到的，恰恰是一次隱秘襲擊。

亞當·斯密問(wèn)題 資本也有道德情操嗎？

現代經(jīng)濟學(xué)的奠基人亞當·斯密交替創(chuàng )作了兩本足以流傳后世扛鼎之作《國富論》和《道德情操論》。后世的學(xué)者提出了亞當·斯密問(wèn)題：研究道德世界的出發(fā)點(diǎn)是同情心和“利他”，研究經(jīng)濟世界的出發(fā)點(diǎn)是“利己”。

萬(wàn)科布局房地產(chǎn)三十年，是中高端房地產(chǎn)的樣本和典范。荃銀高科深耕農業(yè)和種業(yè)行業(yè)，首創(chuàng )的“現代青年農場(chǎng)主”計劃，被農業(yè)部評為“全國新型職業(yè)農民培育十大模式”之一，獲得教育部“國家級教學(xué)成果二等獎”，由農業(yè)部向全國推廣。 荃銀高科一批杰出的科學(xué)家、專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員團隊，走出國門(mén)的青年農場(chǎng)主，在非洲和東南亞地區設立了分支機構,布局農業(yè)走出去戰略……這些業(yè)績(jì)的取得需要金融資本和實(shí)業(yè)的匹配與結合。

在經(jīng)濟學(xué)的開(kāi)山之作《國富論》中，亞當·斯密談到，把資本用來(lái)支持產(chǎn)業(yè)的人，通常既不打算促進(jìn)公共利益，也不知道自己能在什么程度上促進(jìn)這種利益，他所盤(pán)算的只是自己的利益。他受一只看不見(jiàn)的手指導……

看不見(jiàn)的手是市場(chǎng)，看得見(jiàn)的手是政府和監管。金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的和諧發(fā)展，是構建成熟商業(yè)社會(huì )的基礎性條件，在新的形勢之下，有效監管措施、執法體制的建立，確實(shí)是一個(gè)不容回避的問(wèn)題。

那些做實(shí)業(yè)的人，在金融資本來(lái)臨時(shí)，應該怎樣應對？這不僅是一個(gè)企業(yè)面對的話(huà)題，它也同樣事關(guān)商業(yè)倫理和新經(jīng)濟的供給側改革。實(shí)業(yè)有情懷，資本有力量。金融資本和產(chǎn)業(yè)資本，如何合理融合，為經(jīng)濟新常態(tài)服務(wù)？面對新變化，產(chǎn)業(yè)資本及相關(guān)上市公司做好戰略準備沒(méi)有？

吳曉波老師指出，任何商業(yè)行動(dòng)都應該是善意和妥協(xié)的結果，資本沒(méi)有善惡，但資本行為的后果，會(huì )產(chǎn)生一系列的代價(jià)和公共連鎖效應，這是需要敬畏和值得進(jìn)行深入的討論?！氨┝Ω锩笔缴踔潦沁`規的資本入侵，顯然不應該成為今后“金融商業(yè)時(shí)代”的主流模式。

回到“亞當·斯密問(wèn)題”，這是一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟的道德基礎問(wèn)題，掌控資本的人既不可能是純粹的“道德人”，也不可能是純粹的“經(jīng)濟人”。經(jīng)濟人的“利己”，道德人的“利他”，是一枚硬幣的兩面。二者和諧共生，才能推進(jìn)和諧文明的商業(yè)倫理和經(jīng)濟的健康、持續發(fā)展。
（作者張曉紅系北京大學(xué)國家發(fā)展研究院《財經(jīng)》獎學(xué)金班學(xué)員、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融媒體班學(xué)員）

摘自：搜狐公共平臺

http://mt.sohu.com/20160317/n440795926.shtml